移动版

15H1电力中报分析:水火利润都还不错,主因煤价下调和来水良好

发布时间:2015-09-16    研究机构:海通证券

投资要点:

归属净利润分析:煤价下跌幅度大于电价下跌幅度,火电公司净利增长超预期; 来水良好+新机组投产,水电净利快速增长。

收入分析:电价下滑和发电量下降致火电公司收入锐减,发电量增长较快致水电公司收入稳增。

盈利能力分析:煤价下滑带来火电毛利率上升。

其他收益分析:火电公司投资收益大幅提升,营业外收入对业绩贡献度同比持平。

费用控制分析:火电期间费用率与往年持平,水电有息负债率下降致财务费用降低。

投资建议:(1)重新回归类债类思维,选择股息率有竞争力的个股。如华能国际、宝新能源(000690)、内蒙华电、华电国际;(2)看改革。选择体制灵活,国改电改共振个股:如深圳能源、桂东电力、申能股份;(3)等核电。电力板块最确定成长的为核电板块,静静等待下一波核电行情(内陆核电重启或中核建IPO), 关注标的浙能电力、上海电力。

风险提示:宏观经济增速波动、原材料价格波动及竞争加剧,将影响行业需求及上市公司盈利水平。

申请时请注明股票名称